قیمت طلا روز چهارشنبه پس از عقب‌نشینی معاملات قبلی، بار دیگر به مسیر صعودی بازگشت؛ اما افزایش بازده واقعی اوراق خزانه‌داری آمریکا و تداوم فشارهای تورمی، تردیدها درباره پایداری این حرکت را افزایش داده است. اکنون نگاه معامله‌گران به گزارش اشتغال روز جمعه دوخته شده؛ داده‌ای که می‌تواند چشم‌انداز نرخ بهره و مسیر کوتاه‌مدت فلز زرد را تغییر دهد.
قراردادهای آتی طلای دسامبر ۲۰۲۶ در معاملات روز سه‌شنبه با افت ۲۹.۲۰ دلاری، در سطح ۳۹۴۰.۴۰ دلار به‌ازای هر اونس بسته شدند. اگرچه قیمت در آغاز معاملات چهارشنبه بخشی از این کاهش را جبران کرد، شرایط اقتصاد کلان هنوز پشتوانه محکمی برای ادامه صعود فراهم نکرده است.
افزایش بازده واقعی اوراق؛ چرا طلا زیر فشار است؟
داده‌های وزارت خزانه‌داری آمریکا نشان می‌دهد بازده واقعی اوراق پنج‌ساله از ۲.۳۱ درصد در روز دوشنبه به ۲.۳۵ درصد در سه‌شنبه افزایش یافته است. بازده واقعی اوراق ده‌ساله نیز در همین دوره از ۲.۶۲ به ۲.۶۵ درصد رسیده و هر دو بالاتر از مقادیر ثبت‌شده در جمعه گذشته قرار گرفته‌اند.
بازده واقعی، بازدهی تعدیل‌شده بر اساس انتظارات تورمی است. افزایش آن معمولاً هزینه فرصت نگهداری طلا را بالا می‌برد؛ زیرا این فلز برخلاف اوراق بدهی، سود دوره‌ای پرداخت نمی‌کند.
بااین‌حال، رابطه بازده اوراق و قیمت طلا همیشه یک‌طرفه نیست. نگرانی‌های ژئوپلیتیکی، تغییر تقاضای سرمایه‌گذاری و نوسانات دلار می‌توانند اثر افزایش بازده واقعی را خنثی کنند.
در همین راستا، گمانه‌زنی‌ها درباره احتمال ازسرگیری گفت‌وگوهای ایران و آمریکا و نتایج انتخابات میان‌دوره‌ای نیز بر انتظارات بازار اثر گذاشته‌اند؛ هرچند چشم‌انداز حل‌وفصل تنش‌های خاورمیانه همچنان نامطمئن است.
گزارش اشتغال JOLTS چه پیامی برای بازار دارد؟
اداره آمار کار آمریکا در تازه‌ترین گزارش فرصت‌های شغلی (JOLTS) اعلام کرد تعداد موقعیت‌های شغلی خالی در سپتامبر به ۷.۵ میلیون مورد رسیده و نسبت به دوره قبل تغییر محسوسی نداشته است.
هم‌زمان، تعداد استخدام‌ها ۵.۴ میلیون و اخراج‌ها و تعدیل نیرو حدود ۱.۶ میلیون مورد گزارش شده است. این آمار نشان می‌دهد تقاضا برای نیروی کار هنوز نشانه‌ای از فروپاشی جدی ندارد.
بااین‌حال، گزارش JOLTS وضعیت فرصت‌های شغلی را اندازه‌گیری می‌کند و نباید آن را با تغییر ماهانه اشتغال غیرکشاورزی یکسان دانست. ازاین‌رو، گزارش روز جمعه همچنان نقش تعیین‌کننده‌ای در ارزیابی وضعیت بازار کار خواهد داشت.
فدرال رزرو؛ تورم همچنان مانع کاهش نرخ بهره
فدرال رزرو در نشست ۲۸ اکتبر، محدوده هدف نرخ بهره را در سطح ۳.۷۵ تا ۴ درصد حفظ کرد؛ هرچند دو عضو خواستار افزایش ۰.۲۵ واحد درصدی نرخ بهره بودند.
از سوی دیگر، داده‌های تورمی سپتامبر نشان می‌دهد شاخص قیمت هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) به ۳.۶ درصد و تورم هسته آن به ۳.۱ درصد در مقیاس سالانه رسیده است.
این ارقام نشان می‌دهند فشار تورمی همچنان یکی از دغدغه‌های سیاست‌گذاران است و حتی انتشار داده‌های ضعیف اشتغال نیز لزوماً به معنای کاهش سریع نرخ بهره نخواهد بود.
گزارش روز جمعه؛ چه سناریوهایی پیش روی طلاست؟
بازار ابتدا گزارش بهره‌وری و هزینه‌های تولید سه‌ماهه سوم را در روز پنج‌شنبه و سپس آمار اشتغال غیرکشاورزی (NFP) اکتبر را در روز جمعه دنبال خواهد کرد.
اگر گزارش اشتغال ضعیف‌تر از انتظار باشد و هم‌زمان بازده واقعی اوراق کاهش یابد، احتمال تقویت تقاضا برای طلا افزایش خواهد یافت.
در مقابل، اشتغال قدرتمند همراه با فشار هزینه‌ای پایدار می‌تواند انتظارات مربوط به نرخ بهره بالا را تقویت کند و دوباره فروشندگان را به بازار بازگرداند.
رفتار منحنی بازده نیز اهمیت دارد. کاهش هم‌زمان بازده واقعی اوراق کوتاه‌مدت و بلندمدت می‌تواند سیگنال حمایتی قوی‌تری برای طلا باشد؛ در حالی که افت محدود بازده کوتاه‌مدت، به‌تنهایی برای تأیید تغییر شرایط کافی نیست.
تحلیل قیمت طلا؛ آیا بازگشت فعلی دوام می‌آورد؟
اگرچه رفتار قیمت در معاملات چهارشنبه از افزایش تقاضای کوتاه‌مدت حکایت دارد، نویسنده تحلیل همچنان نسبت به پایداری این رشد محتاط است.
به باور او، تا زمانی که گزارش اشتغال منتشر نشده و مسیر بازده واقعی اوراق روشن‌تر نشده است، نمی‌توان به بازگشت‌های صعودی طلا اعتماد کامل داشت. در چنین شرایطی، نشانه‌های خستگی خریداران ممکن است دوباره فرصت را در اختیار فروشندگان قرار دهد.
در مجموع، بازگشت طلا هنوز به معنای پایان فشار فروش نیست. کاهش گسترده بازده واقعی و تضعیف بازار کار می‌تواند چشم‌انداز فلز زرد را بهبود دهد؛ اما تداوم تورم و اشتغال قدرتمند، خطر عقب‌نشینی دوباره قیمت را زنده نگه خواهد داشت.
| سلب مسئولیت: این تحلیل صرفاً با هدف ارائه اطلاعات و آموزش تهیه شده و به هیچ عنوان توصیه یا پیشنهاد برای خرید، فروش یا نگهداری هیچ‌یک از دارایی‌ها محسوب نمی‌شود. بازارهای مالی نوسانات و ریسک‌های قابل‌توجهی دارد و نتایج تحلیل تکنیکال قطعی و تضمین‌شده نیست. پیش از هرگونه تصمیم‌گیری مالی، شرایط بازار و میزان ریسک‌پذیری خود را بررسی کرده و در صورت نیاز با متخصص مالی مشورت کنید. مسئولیت کامل هرگونه تصمیم و پیامد ناشی از معاملات بر عهده کاربر است. |
